一、公司概况与上市计划

• 公司简介：米连科技有限公司成立于2015年，定位为在线情感社交平台，旗下拥有面向国内市场的“伊对”（恋爱社交平台）、“贴贴”（语音社交平台），以及以海外市场为主的“HiFami”“Chatta”“Seeta”等社交产品。

• 上市进展：近日向港交所递交招股说明书，冲击IPO，华泰国际为其独家保荐人。

二、财务表现与核心产品

• 营收增长：2022 - 2024年，米连科技营收分别为10.52亿元、10.34亿元、23.73亿元，2024年营收翻倍，2025年上半年营收达19.17亿元，全年营收有望达40亿元。

• 核心产品：“伊对”是营收绝对核心，按收入计，截至2025年6月30日止6个月，位列中国在线情感社交市场第一，市占率达11.6%。“贴贴”为打辅助产品。

• 产品特色：“伊对”2017年推出，面向30岁左右用户，主打视频相亲场景，开创“主持人引导的三方互动模式”，提升用户匹配效率，MAU达480万，用户月均使用时长8小时，7日留存率72.1%，付费用户转化率为12.3%，高于行业平均水平。“贴贴”聚焦18 - 30岁用户，主打语音连麦和游戏兴趣社交场景，引入第三方主持人活跃氛围，2025年上半年MAU达170万，月付费用户达20万名，付费用户转化率为7.5%。

三、盈利与成本结构

• 盈利情况：2022 - 2024年，净利润分别为 - 0.13亿元、 - 0.17亿元、1.46亿元，2025年上半年净利润进一步增长至2.62亿元，自2024年首次扭亏为盈后持续增长。

• 收入来源：主要来源于应用增值服务，包括虚拟礼物购买、互动功能开通和会员订阅三大部分，“伊对”中虚拟礼物内购收入占比超70%。

• 成本结构：收入分成费是主要成本支出，报告期内在营业成本中占比均在八成以上，2024年度达12.55亿元，今年上半年占比超过90%，占总营收的比例为45.75%。“主持人”模式虽拉高营收，但引发的直播送礼玩法面临合规质疑，黑猫投诉平台上相关投诉高达上千条。

四、合规与营销挑战

• 合规风险：面临数据安全、隐私保护及内容审核的合规风险，若未来相关法规趋严，可能导致运营成本上升甚至业务受限。

• 营销投入：2022 - 2024年，销售及营销开支分别占同期营收的35.0%、28.9%、27.6%，其中广告及推广开支占比均超过95%，2024年度明显上涨，2025年上半年同比增长52.2%。

五、海外市场拓展

• 创业背景与产品矩阵：由燕山大学校友任喆与朱晓朴于2015年在北京共同创办，团队分析上百款社交产品后确定“视频直播 + 主持人”模式。已完成多轮投资，2020年B轮融资后估值达2.76亿美元。

• 海外产品表现：2022年起陆续推出“HiFami”“Chatta”“Seeta”覆盖多个地区，但除“Chatta”月流水表现有所起色外，其余两款产品表现不理想，短期内盈利能力存疑。

• 募资用途：此次募资主要用于现有产品渗透海外市场、开发海外差异化产品、投资研发及技术团队、战略投资与收购以及营运资金等。目前账面货币资金近10亿元，占总资产比例超85%。

米连科技虽营收和净利润增长较快且已实现盈利，但收入来源单一，依赖“伊对”，且面临合规考验和海外市场竞争挑战。其能否在海外市场找到立足之地，有待进一步观察。